SHMET11月02日讯：
铜
上交易日伦铜收盘于14130美元/吨，跌幅1.55%。沪铜主力合约隔夜收盘于107250元/吨，跌幅0.87%。宏观方面，美国9月核心PCE上行，市场对美联储后续加息的预期仍然较大，有色板块或继续承压。基本面方面，铜精矿加工费持续下行，冶炼利润被压缩至盈亏边缘，冶炼产量环比回落，国内冶炼厂检修增多，或进一步减产以倒逼海外矿山提高加工费。智利9月份的铜产量同比下降15%，力拓奥尤陶勒盖铜矿地震后已重启地下作业，矿端供应扰动与恢复并存。大量铜运往美国市场使传统消费中心供应减少，LME现货铜合约相对三个月期铜的溢价继续支撑铜价，现货铜价差居高不下，预示短期供应仍偏紧。需求端，电源光伏和风电新增装机、汽车产销和地产均负增长，家电排产下降，精废价差维持极高位，下游需求承压。美铜关税决定仍未公布，美铜持续累库，LME美国仓库铜库存止跌反增。整体来看，供应端偏紧继续为铜价提供支撑，宏观加息预期与下游需求疲弱则构成压制，美铜关税决定悬而未决，短期铜价或以震荡为主、方向仍待观察，需关注关税落地及冶炼产量、下游需求的变化。
铝
上交易日伦铝收盘于3062.5美元/吨，跌幅0.18%。沪铝主力合约隔夜收盘于23280元/吨，跌幅0.36%。宏观方面，在高油价、高通胀和经济韧性的共同作用下，美元指数尚未出现明显走弱，对有色金属估值仍构成压制。基本面方面，10月下旬随着国内社库和仓单库存的同步去库，现货基差出现明显升水扩大，库存端与基差端的支撑同步强化，短期现实驱动一度压过远期供给过剩预期，海外方面也仍在加速去库。不过近期高升水有所收窄，部分地区铝锭现货已转为轻微贴水，市场驱动边际弱化，后续需持续关注国内现货升水的变化。展望来看，库存端去化对价格仍形成一定支撑，但现货升水收窄并转为轻微贴水使现实驱动弱化，叠加美元指数未明显走弱对估值的压制仍在，铝价短期或延续震荡，方向有待观察。
锌
上交易日伦锌收盘于3825美元/吨，跌幅1.24%。沪锌主力合约隔夜收盘于25590元/吨，跌幅1.16%。宏观方面，美国GDP增速超市场预期，9月核心PCE上行，市场对美联储后续继续加息的预期较强。基本面方面，供应端，国内部分锌矿停产，全球锌精矿扰动加剧，锌精矿加工费持续低位、进口加工费持续下跌，冶炼端亦有减产，国内锌冶炼月度产量小幅下降，供应支撑较强。伦锌0-3M升水较此前下降较多，伦锌结构性紧缺的格局或因此缓解。需求端，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降，下游需求疲弱，基本面整体呈供需双弱格局。展望来看，供应端支撑较强而需求端疲弱，宏观端美联储加息预期形成压制，多空因素交织，锌价短期或维持震荡，方向仍有待观察，后续需关注美元走势、冶炼产量与下游需求变化。
铅
上交易日伦铅收盘于1904.5美元/吨，跌幅0.37%。沪铅主力合约隔夜收盘于16080元/吨，跌幅0.4%。宏观方面，欧洲央行维持利率不变，同时警示能源价格存在推升通胀的风险；美国副总统万斯寻求重启美伊谈判，但美军仍在汇报军事选项，地区冲突风险未消。海外政策与地缘因素对能源价格及有色板块的定价环境仍构成扰动。基本面方面，国内铅供应端整体偏紧，进口货源普遍不能用于交割，再生铅开工低迷，原生铅检修超预期，现货市场货源偏紧，铅社库不足3万吨。另一方面，国内低价进口粗铅货源较为充分，若炼厂利润修复，可能较快提升开工，从而改变当前紧平衡的预期。展望来看，铅基本面呈现供应偏紧与潜在复产压力并存的格局，现货偏紧、社库低位对价格形成支撑，而低价进口粗铅充裕、炼厂利润修复后提产的可能则构成上方压制；海外方面欧洲央行按兵不动，能源通胀与地缘冲突风险未消。在此背景下，铅价上下均受约束，短期或以区间震荡为主，方向仍待供应恢复节奏与需求表现的进一步验证。
镍
主要由于油价上涨引发通胀担忧，叠加科技股暴跌导致资金涌入债券市场，拖累上周末伦敦金属市场再度全线受挫，镍价跌势继续扩张。伦敦三个月期镍最后收报每吨15250美元，盘中跌幅进一步扩大至1.8%附近，之前在触及三周高点后震荡调整。虽然对于中长期来说，绿色转型、电气化以及人工智能行业有助于提振在电力和建筑行业用途广泛的金属的额外需求，不过当前股市中与人工智能（AI）相关的抛售潮抑制了市场风险偏好，进而对基本金属价格走势构成压力。国内方面，夜盘沪期镍低开下行，震荡受挫，不过在下方115000元一线得到支撑。最后收报每吨115380元，跌幅2010或1.71%。近来宏观及产业因素交替对价格产生影响，盘面行情震荡趋弱，市场承接意愿一般，但总体消费兑现明显弱于预期。
锡
由于担心人工智能领域的巨额支出可能无法带来足够的回报，令市场风险偏好再度承压，加之油价上涨所带来的通胀担忧，对上周末伦敦市场走势造成不小压力，全品种震荡下行。其中随着市场持续担忧人工智能相关支出，虽然印尼9月精炼锡出口同比降低18%，但未能目前价格走势提供更多支持； LME三个月期锡盘中跌幅进一步扩大至2.4%附近，尾盘最后收报每吨48505美元。此前一度触及每吨48100美元，创六个多月以来新低。国内方面，夜盘沪期锡弱势盘整，继续受挫，价格在触及新低后在36万元一线得到支撑。最后收报每吨362880元，跌幅7280元或1.97%。近期行情震荡趋弱，短线谨慎情绪有所加重，而宏观因素将持续影响价格趋势。