SHMET11月03日讯：
铜
上交易日伦铜收盘于14325.5美元/吨，涨幅1.38%。沪铜主力合约隔夜收盘于108370元/吨，涨幅0.73%。宏观方面，周一油价大幅下跌，因伊朗与卡塔尔官员就结束美以伊战争进行谈判，若中东局势有望缓和，随着油价下跌，通胀预期降温对铜价低位将有支撑。目前市场对美联储年底加息的预期仍较大，令有色金属板块继续承压。基本面方面，LME注册仓库的铜库存总量升至293,775吨，创下7月中旬以来的最高水平。新增库存集中于美国境内，市场多将其视为不可用资源，对LME铜价的压制相对有限。目前美铜关税决定仍未公布，美国仓库累库延续。铜精矿TC持续下行，硫酸价格较此前回落较多，冶炼厂利润被持续压缩，本月国内检修较多，后续或继续减产以倒逼矿山提高精矿TC。智利铜业委员会大幅下调该国今年产量预测，并预计2027年产量回升幅度低于此前预期。精废价差维持极高位使下游需求承压，电源光伏与风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。展望来看，油价因中东和谈而回落，美联储加息预期偏强仍令有色金属板块承压。冶炼减产与智利产量下调在供应端提供支撑，库存高位、美铜关税未决及下游需求疲弱构成上方压力。多空因素交织下，铜价短期或延续震荡，方向仍待观察，需关注美铜关税决定、美元走势以及冶炼产量和下游需求的变化。
铝
上交易日伦铝收盘于3097美元/吨，涨幅1.13%。沪铝主力合约隔夜收盘于23275元/吨，涨幅0.26%。美联储议息会议结果符合预期，美元指数与美债收益率回落，后续需关注美国大选带来的影响。基本面，全球三大交易所库存合计约104万吨，全球显性库存可消费全球显性库存可消费13天上下，海外库存维持低位；上周LME、COMEX同步累库，国内延续去库节奏，低库存与去库支撑现货端偏紧，市场呈现强现实弱预期的格局。国内产量增速放缓，海外减量持续收窄，新投与复产逐步兑现；国内强现实格局略有松动，库存去化放缓但仍偏紧，长期仍有过剩预期压制。总结来看，宏观端风险情绪走弱、海外流动性收紧带来压制，基本面低库存与国内去库延续仍形成支撑，但长期过剩预期犹存，多空交织下铝价短期或维持震荡。
锌
上交易日伦锌收盘于3888.5美元/吨，涨幅1.66%。沪锌主力合约隔夜收盘于25885元/吨，涨幅0.9%。宏观方面，市场对美联储后续加息的预期仍然较强，宏观情绪对有色板块整体形成压制，锌价所处的宏观定价环境偏谨慎。基本面方面，国内部分锌矿停产叠加全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续下跌、国产加工费下行压力较大，锌精矿加工费维持低位，精矿供应阶段性紧张。冶炼端亦出现减产，国内锌冶炼产量月度小幅下降，供应收缩对锌价形成较强支撑。需求端相对疲弱，镀锌板库存总体处于高位，基建投资累计增速负增长，汽车产销与地产均呈负增长，家电排产下降，下游消费对价格的拉动有限。锌市延续供需双弱的格局。展望来看，供应端矿端扰动、加工费低位与冶炼减产带来的支撑仍在，而需求端基建、汽车、地产及家电等领域均偏弱，叠加美联储加息预期对宏观情绪的压制，锌价短期或延续震荡，向下空间受供应收紧支撑而相对有限。后续美元、冶炼产量和下游需求的变化仍是判断方向的关键。
铅
上交易日伦铅收盘于1904美元/吨，跌幅0.03%。沪铅主力合约隔夜收盘于15950元/吨，跌幅0.99%。宏观方面，当前宏观面缺乏对铅价形成明确方向指引的增量信息。价格运行更多由品种自身供需结构主导。基本面方面，供应端呈偏紧格局，进口货源普遍不能用于交割，再生铅开工维持低迷，原生铅检修规模又超预期，国内现货随之收紧，铅社库不足2万吨。不过低价进口粗铅货源依然较充分，一旦炼厂利润修复，开工存在快速回升的可能，进而改变市场对供需平衡的预期。展望来看，宏观面驱动缺失，基本面现货偏紧与供应潜在回升相互制衡，铅价短期或以区间震荡为主，方向仍待观察。
镍
由于伊朗与卡塔尔官员就结束美以伊战争进行谈判，油价大幅下跌，此前的通胀担忧有所缓和，同时美元汇率也随之走低，为金属金属走势提供一定支持，令得隔夜伦敦市场再度全线收升，镍价摆脱之前连跌颓势，再次震荡收升。伦敦三个月期镍最后收报每吨15570美元，盘中涨幅维持在2.0%附近，之前一度触及三周高点后震荡调整。随着全球镍市场供应过剩持续压制价格，印尼政府正考虑进一步削减2027年镍矿生产配额，以通过调节供应稳定市场；并呼吁矿企及行业参与者暂缓扩大产能，以避免供需失衡进一步恶化。国内方面，夜盘沪期镍高位盘整，再度收升，不过继续受到上方均线压制。最后收报每吨117330元，涨幅1420或1.23%。近来宏观及产业因素交替对价格产生影响，盘面行情低位震荡，市场承接意愿一般，但总体消费兑现明显弱于预期。
锡
由于受到美元走软、油价下跌的提振，隔夜伦敦金属市场全线摆脱跌势，再度震荡收升。不过，鉴于周二将举行美国中期选举，部分投资者仍保持谨慎态度。LME三个月期锡盘中摆脱之前跌势，震荡走升，涨幅维持在1.9%附近，尾盘最后收报每吨49665美元；此前曾一度触及六个多月以来新低每吨48100美元。随着科技股抛售潮的平息以及油价回落，全球增长担忧有所缓解。同时因市场风险偏好回升，多数亚洲和欧洲股市走高，美国股指期货也随之上涨，带来一些偏多氛围。国内方面，夜盘沪期锡先抑后扬，震荡收升，不过上方依旧受到37万元一线阻碍。最后收报每吨368680元，涨幅4360元或1.20%。近期行情震荡偏弱，短线谨慎情绪有所持续，而宏观因素将持续影响价格趋势。