09 月 03 日讯，国际投行瑞银发布最新行业研报，对全球铜市场中长期供需格局作出展望。报告指出，全球铜市场已经迈入“供给长期受限、结构性需求持续扩张”的全新发展阶段，中长期铜价上行的底层逻辑正不断加固。

供给端的增长瓶颈，是本轮铜市场紧平衡最核心的制约因素。即便当前国际铜价已经运行至相对高位，但是新增铜矿项目落地依旧困难重重。矿山项目审批流程漫长、建设周期被不断拉长，叠加融资环境收紧带来的资本成本持续走高，矿企扩产意愿偏弱，新增铜矿产能释放节奏缓慢，铜矿供应难以跟随市场需求快速扩张。短期难以依靠新增产量来填补供需缺口，供给端的刚性约束将长期存在。

需求侧，新兴产业正在为铜打开全新的增长曲线。电动汽车、新型电力电网建设、风电光伏等可再生能源项目，以及 AI 算力基础设施建设，均属于铜的高消耗领域。随着全球能源转型提速、算力基础设施大规模铺开，相关赛道对于精炼铜的增量需求将持续释放，不断拉动全球铜消费稳步走高，成为支撑铜需求扩张的核心引擎。

瑞银给出量化预测数据显示，全球精炼铜的供需缺口将会呈现逐年放大的态势。2026 年全球精炼铜短缺量预计为 21.9 万吨；到 2027 年缺口规模将进一步扩大至 37.9 万吨。短缺占全球年度铜需求的比重，也将从约 0.8% 上升至 1.3%，供需紧平衡格局将进一步加剧。

价格预期方面，该行给出了明确的铜价目标点位。预计到 2026 年底，国际铜价有望上涨至每吨 1.5 万美元；后续行情仍有上行空间，预计 2027 年 6 月、9 月铜价将进一步攀升至 1.55 万美元 / 吨。

放眼国内市场，海外机构看多铜价的判断，也将对国内有色市场情绪形成带动。铜作为工业金属龙头，海外中长期看涨预期，或将逐步传导至国内现货盘面。不过也需要客观看到，短期宏观经济波动、终端消费复苏节奏、美元走势变化等因素，仍会阶段性扰动铜价运行节奏，行情不会走出单边直线上涨。

后市来看，中长期铜矿供给不足、新能源以及 AI 赛道增量需求释放的大方向值得持续关注。市场参与者应当理性看待机构看涨预期，后续继续跟踪全球铜矿投产进度、新兴行业实际用铜需求落地情况，把控好经营节奏。